存款利息又要降！透露了什么重要信号？

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◎智谷内部研判 投研团队 

◎作者 | 牛叫兽

都在等“有形之手”出招。

但有一些机构，已经不抱期待了。

形势越来越迫切。

6月7日，官方公布5月贸易数据，出口超预期放缓，进口的坚挺也略超市场预期。

数据到底好不好，当天的资产价格已经表达出态度。

A50期货跌0.7%，美元兑人民币“跳贬”到7.12附近——

存款利率最近也有大动作，再次降息。

这次存款降息，定期的下调力度比活期大。

可能为了降低资金空转，压缩金融套利的空间。

存款利率是银行吸收资金的成本，降存款利率等于降银行成本，不难理解。

这两年为了完成刺激经济的任务，银行拼命放贷，对一些企业的贷款利率压得非常低，甚至比存款利率还要低。

这时候，企业借了钱，哪怕不拿去扩大生产，而是借钱存银行，那都是划算的。

但这就属于资金空转，钱没有流到实体经济，而是留存在金融系统。

资金空转，脱实向虚的问题，在前阵子中央财经委会议已经有提到。

如今进一步降低存款利率，可能就是为了压缩这个套利空间，尽量让钱往实体经济流。

这个理论上是讲得通的。

但实际上，今年两次降存款利息，而贷款利息反而没太多大动作，同时股市也没什么赚钱效应，反而容易导致提前还贷加剧。

反正存在银行也没几个钱，放到股票基金里更要亏钱，那还不如提前还贷算了。

所以关键要看后面贷款利率会不会配合下降，如果迟迟没有动作，只会加剧提前还贷。

有形之手已经在出招，但似乎没有命中当下的最大痛点。

过去这十几年，每当遇到经济放缓的时候，两个头部大国的投资者，都会一些坚定不移的信念。

老美的投资者会期待美联储放水，如果放一次不够，那就再放一次，甚至无限量放水。

G2的投资者会期待放地产，只要把房子的束缚解开，没什么是解决不了的。

如果三四线不够，那就强二线，甚至一线。

最近很多传言，把地产股的火又点了起来，其实背后也是反映市场的“条件反射”——

一旦经济循环不顺畅，地产一定会出手。

前阵子，吴晓波就发文，救楼市才能救内需。

但是在那篇文章下，点赞最多的评论是——

要不要出手救楼市？不同群体的分歧确实很大。

反正有些机构，已经不太抱期待了。

分析师不太讲人话，言语表达也比较内敛，不过最后一句话的态度已经很鲜明。

事实上，这两个月，有形之手确实“定力十足”，不像市场期待的那样。

一直在等，但一直等不到，屡屡低于预期，导致资本市场也不断被消磨。

不禁让人好奇，为什么有形之手如此笃定？

可能一方面，顶层设计更关注高端制造，重点解决卡脖子的问题。

另一方面，当前经济数据显示的“分化复苏”，也会增加决策成本。

如果情况真的很差，那反而不用犹豫，该上就上。

但现在问题是，好像情况也不是很糟糕。

5月统计局和财新PMI分化，就是例子。

虽然两个都是观察经济景气度的指标，但统计局数据往下，财新数据往上。

这种分化可能显示，虽然工业制造业一般般，但是服务业不是很差。

数据分化，也就增加决策的难度。

当然，越是极端时刻，就越要相信常识。

对于经济和资本市场而言，最大的常识就是“周期”。

既没有只涨不跌，也没有只跌不涨。

当钟摆向一边偏离得越极端，那么往另一边偏离的力度就越大。

被悲观情绪裹挟时，看啥啥不行，也就没注意到一些机会。

看资本市场，跟人工智能相关的算力行业，已经有多只龙头企业年内翻倍。

哪怕保守一点，想安安稳稳吃股息，今年红利类指数也有5%左右的回报，远胜主流指数。

适应变革，跟上加速的世界，而不是整天着眼于僵局去叹息。

不同的关注角度，你会看到不一样的未来。