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核心观点

“520”酒店、民宿节日预订量恢复良好。去哪儿大数据显示，截至5月17日，今年“520”酒店提前预订量同比2019年增长4倍，已达到2019年“520”酒店预订量同期水平；途家民宿数据显示，5月19-20日，平台民宿预订量是2019年同期的2倍。

本地、周边游占主流，长线、出境游环比有所增长。途牛数据显示，520本地游、周边游总占比为63%。周边游目的地中，北京、上海、南京、广州、无锡、成都等目的地受到更多青睐。此外，也有部分消费者通过请假、拼假等方式来延长浪漫行程，国内长线游、出境游出游人数占比分别为32%和5%。长线游方面，云南、海南、四川、广西、贵州、湖南、广东、福建、江苏、西藏等为热门目的地，三亚、广州、厦门、长沙等“网红”旅游城市的“酒+景”自由行套餐也是热门选择。出境游方面，据携程，5月20-21日泰国酒店预订量环比前一周增长近2成，印度尼西亚的酒店预订量增长近7成，同时周末预订法国酒店的订单量环比前一周增长超2成。

95后、00后消费力提升显著。去哪儿数据显示，95后和00后用户订单量合计占比达到74%，同时95后预订酒店平均支付价格最高，达430元。

海南主要机场客流情况：月初至今，海口美兰机场累计班次8616架，同比+108.67%，恢复至2019年同期112.25%。三亚凤凰机场月初至今累计班次6570架，同比增长177.57%，恢复至2019年同期125.41%。

行情回顾：上周（5月15日-5月19日）申万社服行业指数涨幅-1.11%，在申万一级行业中排名第22。同期沪深300指数涨幅0.17%。社服跑输沪深300指数1.28pcts。细分板块中，专业服务较好，涨幅4.91%。上周个股表现中，社服行业涨幅前5个股为华测检测（+9.91%），锋尚文化（+9.77%），谱尼测试（+9.29%），苏试试验（+8.40%），电科院（+7.29%）。

投资建议：继五一假期出游数据略超预期后，首个情侣节日“520”消费表现同样亮眼。酒店预订量超疫前水平，同时消费者对于酒店升级的需求趋势愈加显现。我们预计Q2-Q3出行链将延续修复态势，看好板块在业绩兑现、估值提升带动下的投资机会，建议关注酒店（锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店）、景区（天目湖、宋城演艺）、免税（中国中免、王府井）。

风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。